今日黑色系震蕩偏強運行，成材收盤價格重心繼續上移。當下成材基本面有一定韌性，產業層面矛盾較為有限，鋼廠盈利率仍保持較高水平，短期市場冬儲預期強化，鋼廠對爐料的補庫有望強化成本支撐邏輯。

　　從數據來看，隨著近期鋼廠的陸續減產，成材庫存去化速度進一步加快，尤其是建材端。分項來看，當前，建材淡季特征明顯，隨著需求以及利潤的不斷走低，建材也成為鋼廠減產的主要對象，但近期建材需求維持剛性，進入12月份也并未出現明顯走弱，因此庫存得到了進一步下滑，給到了建材較好的抗跌基礎。

　　本期供需端整體維持穩定，庫存仍舊處于去化當中，旺季的特征仍在持續。總的來看，本期成材供需雙減，表需維持穩定，鋼材基本面持續“向好”，短期對湖南螺旋鋼管價格支撐較為明顯。

　　受宏觀調控政策提振信心，鋼廠有集中補庫行為，且鋼廠盈利率提升背景下觀測到鐵水快速上升，鋼廠快速復產，原料端在前段時間反彈中再度領漲，后續高爐復產或將進一步加速，鐵礦需求邊際回暖。短期政策刺激難改中期供需失衡壓力，財政政策預期落地，關注后續鋼廠復產進度，鐵水產量提升空間有限，宏觀預期節點再次來到，鐵礦石短期震蕩偏強看待。

　　4日黑色系螺紋鋼主力跌3，收報3339，跌幅0.09%;熱卷主力跌8，收報3525，跌幅0.23%;焦煤主力跌35，收報1195，跌幅2.85%;焦炭主力跌38，收報1828，跌幅2.04%;鐵礦石主力漲3.5，收報812，漲幅0.43%。

　　綜合觀點

　　綜合來看，進入12月份，政策的“窗口期”被正式打開，而隨著近兩個月宏觀數據的持續好轉，加之高層關于政策加力的講話，整體對明年宏觀向好的預期仍在。

　　產業方面，在現階段鋼廠控產的背景下，產業供需關系進一步好轉，低產量、低庫存之下，現貨表現強勢，此外，關于負反饋，高爐減產導致原料需求開始走弱，但鐵礦雙焦明顯分化，鐵礦在鋼廠的補動作以及匯率因素下表現偏強，而雙焦的走弱完全在于自身供給端的寬松，因此當前產業負反饋還不突出。

　　防腐螺旋管廠家認為，短期在宏觀預期與產業現實的共同作用下，鋼價仍以偏強對待，后續需重點注意會議和宏觀的風險。