近期國內鋼材市場持續承壓，鋼護筒價格震蕩下行，市場情緒普遍低迷。從供需關系、成本支撐、宏觀政策及國際市場等多維度觀察，當前鋼市正面臨多重利空因素交織的復雜局面，短期內難有實質性改善。

　　一、供給端壓力持續釋放

　　數據顯示，5月上旬重點鋼企粗鋼日均產量達221.36萬噸，環比增長2.0%，顯示出鋼廠生產積極性依然較高。這種供給端的持續釋放主要源于三方面因素：首先，隨著北方地區環保限產政策階段性放松，前期受限產能逐步恢復;其次，盡管利潤空間收窄，但多數鋼廠仍維持邊際效益生產，主動減產意愿不足;再者，部分企業為完成半年生產指標，存在突擊生產現象。這種"高產低效"的運行模式，導致社會庫存持續累積。最新統計顯示，五大品種鋼材社會庫存總量已達1420萬噸，較去年同期增長12.3%，去庫存壓力顯著。

　　二、需求端表現不及預期

　　傳統"金三銀四"旺季過后，鋼材消費呈現明顯回落態勢。建筑鋼材方面，受房地產投資持續下滑影響，1-4月房地產開發企業房屋施工面積同比下降7.2%，新開工面積降幅更達21.2%。雖然基建投資保持6%左右的增速，但難以完全對沖地產下行帶來的需求缺口。制造業用鋼領域同樣不容樂觀，4月制造業PMI新訂單指數回落至臨界點以下，工程機械、家電等主要用鋼行業產銷數據均呈現不同程度下滑。值得注意的是，南方地區提前進入梅雨季節，多地發布暴雨預警，戶外施工進度受到明顯制約。據華東某大型貿易商反饋，5月以來螺紋鋼日均出貨量較4月下降約30%，終端采購明顯轉為按需補庫模式。

　　三、成本支撐力度減弱

　　原材料價格震蕩下行，削弱了對鋼價的成本支撐。鐵礦石方面，全球供應寬松格局持續，62%品位鐵礦石普氏指數回落至105美元/噸附近，較4月高點下跌逾15%。焦炭市場經歷七輪提降后，累計跌幅已達700-800元/噸，部分焦化企業已陷入虧損。成本端的松動使得鋼廠價格調整空間擴大，目前螺紋鋼生產成本較年初下降約400元/噸，但成材價格跌幅更大，行業利潤空間被進一步壓縮。這種"原料跌、成材更跌"的負反饋循環，加劇了市場看空情緒。

　　四、宏觀政策傳導仍需時間

　　雖然近期宏觀政策持續釋放穩增長信號，包括超長期特別國債發行、房地產"白名單"融資支持等，但政策效果傳導至實體需求尚需時日。貨幣政策方面，4月社融數據出現季節性回落，企業中長期貸款增速放緩，反映出實體經濟融資需求仍待提振。財政政策雖保持積極基調，但地方債務約束下，基建投資發力空間相對有限。值得注意的是，國務院部署消化存量房產政策后，部分重點城市新房訪客量有所回升，但轉化為實際鋼材需求還需觀察去庫存進度。業內人士普遍認為，政策利好更可能在三季度逐步顯現。

　　五、國際市場波動加劇

　　海外市場不確定性增加也對國內鋼市形成擾動。美國4月CPI同比上漲3.4%，美聯儲維持高利率政策預期強化，美元指數走強壓制大宗商品價格。東南亞地區鋼材進口價格持續倒掛，我國鋼材出口接單難度加大，4月鋼材出口量環比下降8.6%。同時，歐盟碳邊境調節機制(CBAM)進入報告期過渡階段，部分企業對歐出口成本上升。印度、越南等傳統出口市場競爭加劇，報價持續走低，進一步壓縮國內鋼廠的出口利潤空間。

　　六、市場心態與資金面承壓

　　期貨市場波動加劇反映出投資者謹慎情緒。螺紋鋼主力合約在3400-3600元/噸區間反復震蕩，持倉量持續減少，顯示資金參與意愿降低。現貨市場方面，貿易商普遍采取低庫存策略，華東地區鋼貿商庫存周轉天數已降至7天左右，較正常水平縮短約30%。資金壓力也是制約因素之一，部分中小貿易商反映銀行對鋼材質押融資額度收緊，承兌匯票貼現利率上升，流動性壓力明顯增大。這種"去庫存、降杠桿"的行業共識，客觀上加劇了價格的短期波動。

　　綜合來看，當前防腐鋼管市場正處于"弱現實"與"弱預期"的雙重壓制之下。雖然絕對價格已處于近年低位，但在供需矛盾尚未實質性緩解、成本支撐下移、資金面偏緊等多重因素作用下，市場短期內難言樂觀。預計6月鋼價仍將維持震蕩探底走勢，品種分化可能加劇，其中建筑鋼材壓力大于板材。行業需要主動調節生產節奏，避免惡性競爭，同時密切關注政策落地效果及夏季錯峰生產安排，等待市場供需重新走向平衡的契機。建議市場參與者保持謹慎操作，重點防控庫存風險和現金流壓力，在行業調整期中穩健經營。