“價格不下來，我就不冬儲”一位鋼貿人士看著這一波剛剛回落的行情又有了“抬頭”跡象，不禁感嘆道今年冬儲不好做。

　　每年的12月到1月都是冬儲的窗口期，去年鋼價經過11月的大跌之后為冬儲贏得了利潤空間，然而今年到目前為止，鋼價依然堅挺，且庫存提前下降，多數鋼廠“冬儲”政策尚未出臺，后市鋼價何去何從?也給貿易商的冬儲出了一個難題。

　　1.冬儲市場怎么看：

　　下面是一位鋼廠人士對今年冬儲的看法：

　　做冬儲的目的：利息最大化!年前低價買入，年后高價賣出。經過近幾年的冬儲操作，感覺相當一部分沒有實現利益最大化。隨著春節臨近，不做冬儲，怕年后漲價。做了冬儲，怕年后落價。大家處于矛盾糾結中。我建議“適量冬儲”這樣我們可以做到進退自如，利于操作。

　　湖南螺旋管廠家指出，需要思考幾個問題：

　　1.運距的問題。根據目前國家嚴查運輸超載的問題，還有節前節后運輸車輛是否跟的上，運力不足使得回貨周期延長。

　　2.節后廠家復產，工地開工時間節點?天氣狀況是否利于開工。

　　3.根據自己所在不同地區位置，經營鋼材品種，所面對下游客戶群體批發還是散銷?來決定量的問題。

　　4.根據自己的資金狀況和對市場的預判，分批分量冬儲。

　　與鋼貿、鋼廠以及行業研究人士討論交流，發現目前市場參與者主要有兩種心態：

　　其一，堅決不冬儲，一方面考慮目前價位比較高，不具備冬儲條件;另一方面，即使往年有過低價冬儲的情況，但多數也都沒有獲得更多的利潤空間。

　　其二，冬儲意愿不高，但可以根據價格來做適當冬儲，同時還是要看鋼廠的政策。

　　而對于什么價位適合冬儲，不少貿易商認為，螺紋鋼現貨價格至少低于3700以下才有空間可做。

　　而對于期盤冬儲，期貨行業人士也給出了他們的判斷，認為目前期貨價格的這一輪沖高，冬儲價值已經下降。

　　對于今年冬儲，12月到1月的鋼價走勢仍是關鍵!目前時機未到!

　　2. 冬儲還得看價格：

　　關注：今日中天鋼鐵出臺12月中旬建筑鋼材價格政策螺紋鋼下調70元/噸、盤螺下調230元/噸、高線下調230元/噸、熱軋帶鋼上調50元/噸;重鋼出臺12月份板材價格政策下調100元/噸。

　　期貨修復基差持續上漲，現貨跌幅收窄部分上漲

　　期貨今日沖高回落，最終錄得小幅上漲。期螺主力05合約小漲13收報3505，形態上沖高回落，收出一根上影線較長的倒錘子線，意味著該位置面臨壓力，漲勢受限。熱卷上漲20收報3685，走勢強于螺紋，原料端，鐵礦漲勢收窄，鐵礦上漲8收報649.5，雙焦有所分化，整體波幅不大。

　　現貨方面部分上漲：

　　根據平臺數據，建材主穩部分小漲，漲幅10-40，均價上調9;熱卷普漲10-50，均價上調14;中板多數上漲10-40，均價上調2。

　　【螺紋鋼】全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3979元/噸，較上個交易日上調9元/噸。

　　【熱卷】全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格3849元/噸，較上個交易日上調14元/噸。

　　【螺旋鋼管】全國23個主要市場10mm 螺旋鋼管價格3620元/噸。

　　3. 基本面決定鋼價后市怎樣走

　　宏觀利多 需求存疑

　　經過11 月大漲行情，12月建材和板材走勢出現分化，從宏觀影響因素來看整體利多，逆周期調節繼續加碼，中央政治局會議定調2020經濟工作強調政策托底，目前多家機構預計11月新增信貸較10月明顯回升，且多數專家認為明年貨幣政策逆周期調節將進一步加大。市場有望走出前高后低的行情。短期影響因素來看，主要有以下幾點：

　　①11月CPI漲4.5%，貨幣政策調控短期有限

　　根據國家統計局12月10日公布的宏觀數據，2019年11月份，全國居民消費價格同比上漲4.5%，該漲幅也是創下自2012年1月份以來新高。其中豬肉價格上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個百分點。盡管目前宏觀調控相對于控制物價結構性上漲更偏重于穩經濟調節，但CPI連續三個月漲幅超過3%，且持續走高勢必會影響貨幣政策的調控空間。

　　②11月下旬粗鋼產量減少，霧霾天氣各地加大限產

　　據中鋼協數據顯示，2019年11月下旬重點鋼企粗鋼日均產量196.47萬噸，旬環比減少3.14萬噸，下降1.58%。截至2019年11月下旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1181噸，旬環比減少29.4萬噸，下降2.43%。

　　四季度以來，粗鋼產量呈現回落，與環保限產和去產能有關，最近北方多地出現連片空氣污染，各地加強冬季環保限產，增產空間有所控制，也意味著，短期供應大增的壓力不會凸顯。建材累庫會需要一個過程。

　　③11月挖掘機銷量同比增長21.7%

　　中國工程機械工業協會行業統計數據顯示，2019年11月，共計銷售各類挖掘機械產品19316臺，同比漲幅21.7%。國內市場銷量17159臺，同比漲幅21.2%。出口銷量2157臺，同比漲幅25.6%。

　　挖掘機被稱為基建投資晴雨表，有望在2020年第一季度銷量繼續攀升，也意味著基建投資加碼，一季度對鋼價有一定支撐。

　　4. 結論：鋼價上行空間有限，建材后市還會跌

　　12月上旬鋼價走勢分化明顯，板強長弱持續。整體來看，11月鋼價大漲并沒有給12月鋼價持續上漲留出更多的空間。宏觀整體利好背景下，資金推動期貨盤面大幅拉漲，而隨著這一輪基差的修復，后市上漲空間有限。從基本面來看，建材產量庫存雙增，周庫存首次由降轉增，意味著供需結構已出現調整，目前市場反饋建材庫存量充足，高價出貨并不順暢，且冬儲意愿不強。板材方面，庫存仍處于低位，部分品類規格缺貨支撐了此輪的上漲，短期板強長弱會延續，同時，建材回落會是一個逐步過程，短期驟降空間有限。